截至3月30日，已有海螺水泥、祁連山等16家水泥企業（包含港股）發布了2021年年度報告。根據東方財富Choice數據統計，在已經發布年度報告的水泥上市企業中，10家企業去年的歸母凈利潤均出現了不同程度的下滑，7家出現了增收不增利的情況。上述企業均在年報中表示，煤炭價格上漲對公司成本影響較大，從而影響業績同比下滑。
根據工信部發布數據，2021年水泥行業營業收入10754億元，同比增長7.3％，利潤總額1694億元，同比下降10％。中國水泥協會副秘書長、數字水泥網總裁陳柏林認為，“2021年，水泥行業效益總體水平同比雖有減弱，韌性猶在，行業利潤依舊處于歷史較好水平。”
進入2022年3月份，全國多地水泥價格上調。有分析人士認為，2022年，水泥依舊會面臨高成本所帶來的壓力，但隨著需求的緩慢回升以及高增速的基建與固定資產投資落地，行業盈利能力仍將保持在合理區間。
需求波動+成本上漲 7家企業增收不增利
2021年，水泥行業呈現市場需求波動、成本上漲的局面。從需求面來看，受房地產和基建投資等增速大幅趨降影響，水泥需求呈現出“前高后低”的特征。根據國家統計局統計，2021年全國水泥產量23.63億噸，同比下降1.2%。
從價格上看，去年下半年受多重因素影響，供給不足，產量下滑，水泥成本大幅上漲，市場價格呈現出先抑后揚。
2021年，煤炭價格大幅上漲，并于2021年10月中旬見頂回落。據Wind數據，2021年，秦皇島動力煤Q5500市場價均價為1031元/噸，較2020年均價577元/噸上漲約79%。京唐港主焦煤價格均價為2515元/噸，較2020年均價1496元/噸上漲約68%。根據中國水泥協會數字水泥網監測，2021年全國水泥市場平均價格486元/噸，較2020年增長10.7%。
雖然水泥價格相較于2020年有所上漲，但受煤炭價格上漲影響，天瑞水泥、海螺水泥、天山股份、山水水泥等公司的歸母凈利潤均出現了不同程度的下滑。
根據東方財富Choice數據統計，在歸母凈利潤同比下滑的10家水泥企業中，天瑞水泥、山水水泥、華潤水泥、天山股份等7家企業均出現了增收不增利的情況。其中，天瑞水泥的歸母凈利潤同比降幅最大。天瑞水泥年報顯示，2021年度公司實現營業收入127.17億元，同比增加4.5%；歸屬于公司擁有人盈利12億元，同比減少35.5%；毛利率由2020年的約34.5%下降至2021年的約25.4%。
水泥行業正迎來高成本高價格時期
今年以來，隨著3月份春季開工的啟動，山西、陜西、河南、北京、天津、唐山、保定及秦皇島及相鄰遼寧區域相繼上調水泥價格。具體來看，山西晉城多家企業通知上調水泥價格30元/噸；河南水泥價格從3月7日至3月15日累計通知上調100元/噸；富平水泥、聲威建材、金隅冀東水泥等陜西水泥企業紛紛宣布自3月28日起，水泥價格上調60元/噸。
陜西某水泥企業相關負責人告訴《證券日報》記者：“此次上調水泥價格，主要還是由于原材料上漲，公司生產成本增加。”
某券商建材分析師告訴記者，水泥正迎來高成本高價格時期，政府主導的基建與地產政策力度如何是這一時期水泥行業景氣度的關鍵影響因素。
今年以來，各部委加大穩增長政策實施力度，圍繞著國家重大戰略部署和“十四五”規劃，適度超前開展基礎設施投資。中央預算內投資安排6400億元，高于過去兩年分別為6000億元、6100億元的水平。同時，今年擬安排地方政府專項債券3.65萬億元，與去年額度持平，主要用于項目后續融資、農村建設、城市更新等惠民工程。
蘭格鋼鐵研究中心研究員葛昕告訴記者：“從資金流向的角度來看，開年以來多地重大項目集中開工，投資規模力度明顯加大，前兩個月，專項債投向基建相關領域占比近64%，與去年全年相比提升約10個百分點。”
此外，今年1月至2月房地產投資增速也由負轉正，基建投資增速進一步提升。數據顯示，今年1月至2月，房地產投資、基建投資同比增長3.7%、8.6%；固定資產投資完成額同比增長20.9%。
