明年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)字當(dāng)頭，而穩(wěn)投資將起到關(guān)鍵作用。近期不少省份披露2022年一季度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃，預(yù)計(jì)超萬億元地方政府新增債券將在一季度發(fā)行，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目籌資。不僅錢到位，地方已經(jīng)備好2022年重點(diǎn)投資項(xiàng)目，近期項(xiàng)目審核進(jìn)度加快。
多位分析人士告訴記者，預(yù)計(jì)明年一季度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資會(huì)保持相對(duì)較高的增速，起到穩(wěn)投資、穩(wěn)增長效應(yīng)。不過在多種因素制約下，2022年基建投資增速反彈幅度有限，預(yù)計(jì)全年增速4%~6%。
地方備項(xiàng)目加快發(fā)債穩(wěn)投資
經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，要對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，離不開政府?dāng)U大有效投資。
不久前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。
目前地方已經(jīng)提前備好重點(diǎn)項(xiàng)目和籌措資金。記者梳理發(fā)現(xiàn)，12月以來，浙江、山東、江蘇、河北、江西等十多個(gè)省市公布了2020年一季度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃，截至目前一季度發(fā)債規(guī)模約7000億元，其中新增專項(xiàng)債券規(guī)模接近4600億元。
比如，浙江省財(cái)政廳發(fā)布的明年一季度政府債券發(fā)行計(jì)劃表顯示，一季度將發(fā)行954億元新增專項(xiàng)債券，其中1月份下旬發(fā)行300億元。
其實(shí)，財(cái)政部在12月已經(jīng)提前下達(dá)了部分明年地方政府債券額度（包括一般債券和專項(xiàng)債券），其中僅專項(xiàng)債券額度就高達(dá)1.46萬億元。
粵開證券研究院副院長羅志恒告訴記者，2022年地方債發(fā)行節(jié)奏將明顯加快，提前下達(dá)的1.46萬億新增專項(xiàng)債額度有望在明年一季度基本發(fā)行完畢。2022年“提前批”專項(xiàng)債額度下達(dá)較早，在今年12月已向各地提前下達(dá)，而今年的額度是在當(dāng)年3月份才下達(dá)。與2021年同期相比，2022年一季度新增專項(xiàng)債發(fā)行量有望大幅提升。
東方金誠首席宏觀分析師王青分析，從以往年度來看，新增地方政府專項(xiàng)債額度提前下達(dá)后，通常會(huì)在一季度發(fā)行完畢。明年穩(wěn)增長“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”，其中一個(gè)發(fā)力點(diǎn)就是“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”。由此預(yù)計(jì)財(cái)政部提前下達(dá)的2022年1.46萬億新增專項(xiàng)債額度會(huì)在一季度全部發(fā)完，從而推動(dòng)政府投資盡快在上半年形成實(shí)物工作量，切實(shí)發(fā)揮穩(wěn)投資、穩(wěn)增長作用。
地方政府債券尤其是專項(xiàng)債是基建投資重要資金來源，地方密集部署加快一季度發(fā)債，將為基建項(xiàng)目開工備好資金彈藥。而且國家發(fā)改委近期表示加快中央預(yù)算內(nèi)投資下達(dá)進(jìn)度，財(cái)政部也已經(jīng)提前下達(dá)幾萬億元中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付資金預(yù)算，繼續(xù)實(shí)施中央財(cái)政直達(dá)資金機(jī)制，這都有利于保障重點(diǎn)項(xiàng)目資金需求。
除了資金外，各地也在密集部署2022年重點(diǎn)項(xiàng)目。
比如，廣東初步安排明年重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃9000億元，比今年增加1000億元。成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈2022年擬推進(jìn)重點(diǎn)任務(wù)共10個(gè)方面46項(xiàng)，擬推進(jìn)重大項(xiàng)目160個(gè)、總投資約2萬億元。
在中央部署下，地方明年擴(kuò)大有效投資也更積極。
比如，近期浙江全省“擴(kuò)大有效投資、抓好重大項(xiàng)目”專題工作電視電話會(huì)議提出，要著力擴(kuò)大有效投資，確保實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資增長與經(jīng)濟(jì)增長基本同步。浙江實(shí)施投資“賽馬”機(jī)制、晾曬機(jī)制，激勵(lì)先進(jìn)、鞭策落后，合力交出擴(kuò)大有效投資、抓好重大項(xiàng)目的高分報(bào)表。
羅志恒分析，明年穩(wěn)增長壓力較大。我國基建投資主要由政府主導(dǎo)，是托底經(jīng)濟(jì)的重要手段之一，具有明顯的逆周期性。從歷史上看，在經(jīng)濟(jì)增長面臨下行壓力時(shí)，政府投資基建的意愿上升，帶動(dòng)基建投資增速回升。
“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)疲態(tài)，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.9%，兩年平均增長4.9%，較二季度回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。往后看，房地產(chǎn)銷售、投資仍在尋底，出口或?qū)⒏呶换芈洌M(fèi)和制造業(yè)投資恢復(fù)偏慢，明年經(jīng)濟(jì)下行的壓力仍大，政府發(fā)力基建的必要性在上升。”羅志恒說。
地方投資發(fā)力但難高速增長
王青也認(rèn)為，明年各級(jí)政府在投資安排上會(huì)更加積極。因?yàn)?022年財(cái)政政策將向穩(wěn)增長方向適度傾斜，在“保證支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度”過程中，財(cái)政支出用于基建投資的比重和規(guī)模都會(huì)有所增大。另外，2021年3.65萬億新增地方政府專項(xiàng)債基本發(fā)完，但由于當(dāng)年發(fā)行進(jìn)度后置，會(huì)有相當(dāng)一部分專項(xiàng)債資金要結(jié)轉(zhuǎn)到2022年使用。
王青稱，最重要的是，2022年房地產(chǎn)投資有可能出現(xiàn)同比下滑，特別是在上半年將表現(xiàn)更為明顯。從穩(wěn)投資角度出發(fā)，這意味著由政府主導(dǎo)的基建投資需要及時(shí)頂上來。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，全國基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長僅0.5%。在地方備好項(xiàng)目提前發(fā)債籌資大背景下，明年機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投資一季度會(huì)有較大增長。
王青表示，基建投資將是2022年穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的一個(gè)重要支撐點(diǎn)。根據(jù)相關(guān)安排，特別是從2022年基建投資加速以對(duì)沖房地產(chǎn)投資下滑的實(shí)際需求來看，2022年基建投資同比有望實(shí)現(xiàn)4.0%至6.0%的增長，明顯高于過去兩年近乎持平的增長水平。其中，在穩(wěn)增長政策靠前發(fā)力背景下，2022年一季度基建投資增速有望達(dá)到7.0至8.0%，從而一舉扭轉(zhuǎn)2021年四季度同比負(fù)增（-3.0%左右）的局面。
羅志恒預(yù)計(jì)，明年基建投資將有所反彈但幅度有限，全年增速在4%-6%，整體走勢(shì)前高后低。
“一方面，近期項(xiàng)目審批明顯加快，缺項(xiàng)目狀況有所緩解。11月發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目總投資2615億元，占到2021年前11個(gè)月審批項(xiàng)目總投資額的34.5%。另一方面，受制于城投債緊縮、土地財(cái)政負(fù)增長和一般公共預(yù)算投向基建比例有限的影響，專項(xiàng)債獨(dú)木難支，資金端缺乏明顯的發(fā)力點(diǎn)。”羅志恒說，2022年基建投資可能從“資金等項(xiàng)目”到“項(xiàng)目等資金”，基建投資增速高于今年但幅度有限。
王青認(rèn)為，“十四五”規(guī)劃安排的102個(gè)重大項(xiàng)目將成為各地基建發(fā)力的重要抓手，而以物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、充電樁、儲(chǔ)能設(shè)施等為代表的數(shù)字及綠色新基建投資增速將明顯超過整體基建投資增長水平。
