進入11月，水泥行業的傳統旺季并沒有如期而至，取而代之的是全國各地水泥價格出現明顯回落。
招商證券提供的數據顯示，10月中下旬至今，水泥價格從高位回落。截至目前，全國水泥價格指數較10月高點下調4.3%，其中中南、東北地區價格變動最大，分別下調8.2%和7.8%，部分地區袋裝水泥價格累計降幅達到150元/噸。
“目前水泥價格回落屬于合理范圍，隨著煤價下調，水泥價格適當回落也屬正常。”中國水泥協會執行會長孔祥忠接受記者采訪時表示，前期暴漲的煤炭價格在政府管控下大幅回落，傳導到下游市場，高水泥價格失去部分成本支撐；此外，房地產新開工和銷售走低，也導致水泥需求驟降。
尚待需求端支撐
回憶起過去一年的水泥價格，湖北一家水泥企業銷售負責人田宇告訴記者，“用過山車來形容一點兒也不為過”。
據田宇介紹，今年3月下旬，不斷好轉的下游需求，為水泥帶來一波火爆行情，5月中旬水泥價格沖高到接近500元/噸。隨后受洪水、疫情等因素沖擊，水泥價格出現較大幅度回落。進入8月之后，在煤炭價格暴漲、限電限產的推動下，水泥價格短時間內迅速摸高，10月初已經超過2019年底和2020年初的歷史高位。
不過，短期供給端擾動帶來的價格高位，并沒有得到需求端的強力支撐。數據顯示，全國新開工面積連續4個月負增長，10月份新房銷售遇冷，開發商進一步放慢新開工步伐，需求端普遍偏軟。
另外，孔祥忠認為，有一些在建工程在前期原材料漲價后處于停工狀態，“去年做的標書和合同執行起來有一些困難，早期的資金儲備和預算需要重新調整。”
受種種因素影響，國家統計局最新數據顯示，今年1月份至10月份，全國累計水泥產量19.73億噸，同比增長2.1%，增速較1月份至9月份下降3.2個百分點；10月份，全國單月水泥產量2.01億噸，同比下降17.1%，環比下降1.8%，剔除2020年四季度高基數影響，與2019年、2018年相比也分別回落8%至9%。一些市場人士也對記者坦言，在傳統旺季的“金九銀十”，單月水泥產量同比出現超過兩位數下滑，確實超過了預期。
招商證券分析師魏蕓認為，11月北方進入冬季限產，西北、東北、華北各省區熟料線陸續開始錯峰生產。為減少煤耗、電耗，以及緩解供應壓力，華東、西南、中南多數省份水泥企業也陸續進行停窯減產。考慮到目前水泥庫存處于歷史同期高位，且煤炭價格下行帶來水泥價格回落空間，未來一個月水泥價格預計仍將繼續回落。
不過，孔祥忠表示，隨著國務院表示將加快今年專項債剩余額度發行，短時間內資金層面的問題將得到好轉，為水泥市場需求提供支撐。數據顯示，截至 11 月 21 日，今年地方債合計發行 6.75 萬億，創出歷史新高。考慮到尚有數千億新增專項債額度未發行，今年地方債發行規模將超過 7 萬億。
市場上還有更謹慎的聲音認為，盡管年底將迎來專項債發行高峰，但短時間內資金層面改善難以完全轉化到開工層面并傳導到水泥行業。天風證券分析師鮑榮富提醒，考慮到專項債發行到形成基建投資之間存在1-2個季度的滯后，預計明年上半年對基建的拉動效應有望顯現。而且當前地產需求或已基本觸底，政策端已出現邊際放松，明年上半年有望看到拿地、新開工等數據出現向上拐點。
低碳發展是第一要務
11月初，從水泥上市企業公布的三季報來看，受制于煤炭成本上行等因素影響，多家公司的營收、凈利潤同比均出現下滑。煤價腰斬式下跌后，水泥價格也隨之回落，是否會對水泥行業四季度營收水平產生影響？
孔祥忠表示，相較三季度而言，四季度行業業績或將有所好轉。“水泥板塊敏感性很強，是衡量投資力度的風向標，一旦資金到位，需求得到提升，將會快速反饋到水泥行業”。
除了需求端改善的預期，值得注意的是，相較歷史同期，目前水泥價格仍處在前期被成本推至的高位。數據顯示，全國水泥價格指數同比增長32.2%。田宇表示，目前煤炭價格跌幅大于水泥價格跌幅，有利于水泥企業的盈利恢復。
“目前來看，價格對水泥行業發展不是影響最大的因素，節能降碳減排的緊迫性更加凸顯。”孔孔祥忠認為，在我國提出“雙碳”目標后，作為高耗能行業，水泥行業或將納入碳市場交易，這才是水泥企業生存和發展的第一要務。“碳配額決定了企業有多大的生產空間和盈利空間。碳排放做得好，意味著利潤增長空間可以打滿，發展空間更大。”
近期，國家發展改革委等部門印發《關于嚴格能效約束推動重點領域節能降碳的若干意見》，其附件《冶金、建材重點行業嚴格能效約束推動節能降碳行動方案（2021—2025年）》要求，到2025年水泥行業能效達到標桿水平的產能比例超過30%，行業整體能效水平明顯提升，碳排放強度明顯下降，綠色低碳發展能力顯著增強。
煤炭在水泥生產成本中的比重已經達到一半以上。記者注意到，一些龍頭水泥企業早就開始布局進入光伏等清潔能源領域，或通過技術研發實現自身降碳、降本。
今年8月，華新水泥發布了《低碳發展白皮書》，這也是國內建材行業首份以低碳發展為主題的白皮書。華新水泥計劃在2020年至2030年期間投資105億元，用于降低碳排放的技術研發和生產系統改造升級。
另一水泥行業巨頭海螺水泥此前也發布公告，將收購海螺新能源公司100%股權，總代價為4.43億元。海螺新能源公司主要經營光伏發電等業務，可以為水泥生產提供電力支持。
鮑榮富認為，需求端或呈逐步收縮趨勢，未來行業關注點將聚焦于 “ 雙控 ”“ 雙碳 ” 目標下行業供給端改變帶來的機會。后續水泥行業也將啟動碳配額，若按設計產能計算，則對于中國建材等產能規模大但利用率較低的企業更為有利，若按實際產量計算，則對產能利用率高的企業如海螺水泥等更為有利。但整體來看，頭部水泥企業相較小企業而言，單噸水泥的CO2排放更低，而小企業將被迫減產或額外購買碳排放權，面臨成本增加的壓力，高能耗小企業預計加快出清，大企業市占率將進一步提升。
